恐慌情绪致油价大跌 80美元/桶以下不可持续

来源: 新华08网金融实习生4  2011年08月09日 22:00

  新华08网北京8月9日电(新华社经济分析师黄少达 霍小龙)7月27日以来,国际原油价格连续暴跌,十个交易日累计跌幅接近20%。分析认为,投资者对全球经济前景悲观导致市场避险情绪升温,加上标普突然下调美国债务评级,市场恐慌情绪蔓延,原油遭受抛压。

  考虑到供需紧平衡和石油边际开采成本已达60美元/桶,分析认为国际油价目前80美元/桶以下不可持续,近期有望迎来反弹。受债务评级下调影响,如果美国推出QE3,下半年国际油价有望走强,甚至不能排除短期冲击年内高点的可能性。

  金融市场恐慌情绪蔓延导致油价暴跌

  近期,在投资者对世界经济的担忧和市场恐慌情绪主导下,国际油价跌势不止。(见图表1)

  图表1:7月27日以来WTI走势与主要影响因素

  日期

  WTI期货

  WTI期货涨跌

  事件类型

  影响油价事件

  2011-8-8

  81.31

  -5.57

  全球经济

  周一,标普下调美国评级,投资者将资金从股市和商品期货逃出投向黄金,纽约原油期货跌至年内新低,布伦特原油期货跌至1月份以来最低。

  2011-8-4

  86.63

  -5.3

  全球经济

  周四,尽管美国初请失业人数降至四个月来最低,但是走弱的经济数据困扰市场,美元汇率大涨,美股暴跌,投机商在期货市场抛售,国际油价一夜跌至近5个月来最低价位。

  2011-8-3

  91.93

  -1.86

  全球经济、美国库存

  周三美国供应管理学会公布的数据显示,服务业增长异常缓慢,国际油价进一步下跌。美国能源信息署库存数据公布后,国际油价加剧了跌势。

  2011-8-2

  93.79

  -1.1

  全球经济、市场心态

  周二,美国消费者支出下降再度引发了市场对美国经济状况的担忧,美元汇率反弹也打压原油期货市场。纽约轻质原油期货跌至五周来低点。

  2011-8-1

  94.89

  -0.81

  全球经济

  周一亚洲交易时段,市场预计美国能够在最后的期限通过债务上限谈判,国际油价大幅度上涨。然而美国制造业指数增长为两年来最慢,国际油价急剧回落。

  2011-7-29

  95.7

  -1.74

  全球经济

  上周五,美国第二季度经济增长乏力,第一季度GDP数值被大幅度下调,7月份美国消费者信心下降到2年多来最低,美国债务上限表决一再拖延,国际油价急速下跌。

  2011-7-27

  97.4

  -2.19

  全球经济、美国库存

  周三,美国耐用品订单数据不及预期,对经济的担忧导致油价急速下跌。美国原油和成品油库存全面增长,国际油价加剧了跌势。欧元汇率下跌提振美元指数,国际油价跌势得以巩固。

  

  资料来源:东方油气网

  具体来看,7月底,连续不利的经济数据,使得投资者担心经济复苏中断,原油期货进入弱势震荡期。8月初,虽然美债上限达成协议,但是欧元区有可能再度引发债务危机,致使美元汇率大涨,原油期货连续下跌。

  特别是北京时间8月6日,标准普尔宣布调降美国长期主权信用评级,自AAA降至AA+;8日又警告称,美国评级至少有三分之一的可能在6-24个月再次被调降。另一评级机构穆迪当天也警告称,该机构对于美国评级前景持谨慎态度,如果美国经济下滑并且目前的减赤计划未能产生可信的结果,可能在2013年前下调美国评级。穆迪同时表示,美国国会已决定的9170亿美元预算计划的长期可执行性存疑。

  分析认为,美国历史上首次被下调评级及后续连锁反应的担忧,令全球资本市场普遍暴跌,市场恐慌情绪进一步蔓延。9日,亚洲交易时段,WTI盘中跌破每桶77美元,布伦特原油期货跌破每桶100美元。(见图表2)

  图表2:7月以来黄金与原油走势对比图

  

  

  资料来源:新华社多媒体数据库

  供需基本面决定国际油价不会长期背离

  新华社分析师认为,国际油价80美元/桶以下的价位不可持续。做出这一判断主要原因是目前全球的原油供需基本面紧平衡和边际开采成本高企。

  一、全球三、四季度原油供需依然紧平衡。中石化经济技术研究院首席专家舒朝霞表示,三大机构中目前只有美国能源信息署(EIA)在其最新发布的报告中调低了下半年原油需求量,IEA和欧佩克(OPEC)都是上调,“IEA预测三季度世界石油需求为9050万桶/日,比上个月调高40万桶/日;EIA预测下半年需求量为8890万桶/日,调低10万桶/日;OPEC预计三季度石油需求为8930万桶/日,调高10万桶/日。”(见图表3)而且,从1930-2010年的历史数据来看,高油价导致中东地区产量持续减少。据此判断,不管OPEC口头如何表示,下半年增产概率不大。

  图表3:三大机构对2011年世界石油供需缺口预测 单位:万桶/日

  

  

  注:OPEC和IEA三、四季度产量数据由新华社经济分析师测算得出,计算方法为“世界石油产量=非OPEC预测产量+OPEC当前产量”

  资料来源:IEA、EIA、OPEC和新华社多媒体数据库

  二、边际开采成本高企。目前,世界范围内新发现的石油储量主要在地缘政治敏感区或自然环境恶劣区,包括深海和极地,这势必将导致勘探开发成本大幅上升。现在深海原油的勘探成本已达60美元/桶,再加上技术和政治经济的不确定性,总体成本还会进一步提升。

  金融危机之后,国际油价进入长达18个月的横盘震荡期,均价为80美元/桶,表明当前价位已得到供需双方的认可。海湾国家某石油官员6日表示,国际油价在每桶100美元左右是欧佩克成员国平衡预算的必要条件。如果国际油价长时间位于80美元以下,欧佩克受财政压力影响,必将采取减产等措施保油价。虽然金融市场恐慌情绪能够导致国际油价短期暴跌,但供需基本面才能决定石油的长期稳定价格。

  美国宽松货币政策有可能导致油价走强

  分析认为,美国债评级下调之后,美国借贷成本上升,推出(第三轮量化宽松货币政策)QE3概率增加。国务院发展研究中心研究员丁一凡说,外部投资者可能设法避开美元资产,迫使美联储别无选择,只能买自家的美债。如果美国真的推出QE3,毫无疑问将增加全球经济的不确定性,并且可能推高全球大宗商品价格。

  目前经济形势下,无论是否正式实施QE3,美联储必然会维持宽松货币政策。目前美国经济增速低于预期,失业率未达到目标,美联储主席伯南克表示,如果联储认为有必要进一步支持经济,可能强化其低利率承诺,延长所持有资产的期限,或者买入更多债券

  我们认为,如果美国继续实施宽松的货币政策,将从两个方面推高油价。一是美元继续大幅、广泛的贬值,间接拉高油价;二是为原油期货市场提供充足的流动性,黄金已涨至高位,而原油地缘政治、天气因素等炒作由头众多,很有可能重新成为投资资金的焦点,直接推高油价。

  综合分析,恐慌情绪短期可重挫油价,但供需基本面决定80美元/桶以下不可持续,近期有望迎来反弹。如果美国推出QE3,下半年国际油价有望走强,甚至不能排除短期冲击年内高点的可能性。(完)

【责任编辑:范珊珊】

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