期市周评：铜锌调整接近尾声 豆类逢低介入

　　宏观:本周最主要的问题是美债及欧债问题的延续所导致的全球经济的大恐慌。 美国方面,严厉财政削减计划的预期导致了全面看空美国经济的趋势,昨日Dow指大跌,无从选择的投资者无奈继续选择美元避险,导致美元指数大涨。欧洲方面,昨日欧洲央行许诺购买葡萄牙和爱尔兰债券,协助其走出债务危机,但并没有协助更大债务问题的意大利和西班牙,导致对欧洲及整个世界经济的担忧情绪,投资者决定平掉手中头寸换取现金,导致欧洲股市同样大跌,普遍跌幅在3~4%.我们有三个明确的观点:1.美国经济长期不看好 2.QE3一定会出,具体时间暂时难以确定。 3. 美元会继续走弱,但是弱而不垮。

    金属

　　黄金:本周金价整体维持强势,走势较为独立。ETF基金本周大幅增仓,即使在周四晚间价格的回调中,ETF基金的持有量仍然处于历史最高水平附近。欧美债务问题是支持金价的主要因素,美国债务上限的提高将导致其债务前景更加恶化,紧缩财政政策也会迫使货币政策在超出预期的时间内维持宽松。金价后市易涨难跌,取消年内高点1680美元的预测。

　　股指:本周市场再度破位下行,特别是周五受美股大跌影响大幅低开显示投资者悲观预期,近期经济数据公布和中国水利大盘股发行是压制市场的两大因素,预计股指期货仍将是低位震荡走势、底部需要时间来确认。

　　铜:铜市本周也大幅回落,尤其是周五跌幅超过3%,这种悲观的氛围来自整个金融市场,本周全球股市和商品市场暴跌,全球PMI和NPMI数据均出现大幅回落令市场对经济衰退的担忧大增,同时日本和瑞士入市干预汇市也加大了市场的震荡,但在本周日本和欧洲都再启宽松政策,下周二美联储会议也可能再启QE3的情况下,我们认为金融市场的恐慌可能已经接近尾声。回来铜市上,本周LME铜库存小幅下降,现货贴水也基本停止扩大,国内现货转为平水或升水,废铜再现紧张,我们倾向于铜市的调整空间已经有限,可以考虑寻找进场机会。

　　锌:本周沪锌持续下行走势,周五沪锌更是跳空低开,盘中跌停。现货跟跌,现货对主力合约升贴水由上周的500元/吨附近收窄到了250-280元/吨。市场下游接货不积极,整体交投一般。本周LME锌价同样是连续下跌。这主要是由于近期全球经济衰退,制造业数据普遍下滑,以及欧债美债问题的存在,造成市场恐慌,欧美股市下跌。基本面方面,全球精锌一直处于过剩的状态。近期又有中金岭南(000060,股吧)韶关冶炼厂复产等利空消息出现。不利于对锌价的支撑。介于宏观条件和基本面都不理想,短期可观望为主,待宏观经济局势明朗,锌市调整接近尾声时再做操作。

　　铝:本周沪铝价格冲高回落,沪铝主力1110合约创下18645元/吨的高点后大幅下跌,价格回到17500元/吨附近;LME铝价走势更为疲软,价格接连下挫,跌至2500美元下方。全球主要经济体制造业数据的疲软引发了市场对经济增长的担忧,美元的强劲反弹也对市场形成了明显的打压作用,而欧洲主权债务问题仍存不定性,市场恐慌性抛盘再起。从铝市场基本面来看,国内现货市场在本周仍维持升水,现货市场供应偏紧的格局依然未变,而铝库存的偏低水平仍会导致下游的补库需求。综合来看,经过两个交易日的大幅下挫后,铝价短期调整风险基本释放完毕,后市存在反弹的要求,建议下游消费企业适量买入远月合约保值。关注LME铝价在2450美元的支撑(若有效跌破2450美元支撑LME铝价存在转势风险)及美国即将公布的非农就业数据。

　　铅:本周沪铅走出单边大幅下挫走势:沪铅首先下破17400-17800元震荡区间,进而下破17000元一线支持,最低达到16000元以一线,创沪铅期货上市以来新低。从影响因素看,宏观面经济放缓引发市场避险情绪大幅上升令铅价承压下行。虽然美国债务上限在8月2日如期上调对市场之前忧虑有缓解,但疲弱的经济数据令市场对经济增长十分失望。近期美国、中国以及欧洲等制造业指数继续下滑打压市场情绪,进而美国的个人支出以及零售数据均显示经济在放缓,道指出现08年以来最大的连续跌幅,市场对美国乃至全球经济增速下滑的预期打压金属需求,今日美国7月非农数据更显关键。往前看,定于8月26日在怀俄明州Jackson Hole召开的美联储年度研讨会乃了解美联储货币政策和思路的时间重要窗口。从供需上看,现货铅本周跟随期货下跌,但现货对9月合约贴水持续从之前贴水400-450元/吨收窄至 250-300元/吨。在期货连续下跌下,现货相对期货滞跌,但这仍然难以扭转市场走势。此外,目前正值电动自行车铅酸蓄电池需求旺季且前期铅酸蓄电池行业整改消耗大量库存,目前国内铅酸蓄电池行业存在补库需求,加之行业整顿后后期达标企业进一步复产有助于需求提高。总体来看,中长期铅酸蓄电池仍会改善。综上所述,铅价经过近期大幅调整,中长期看提高较好了较好的买入机会,但由于目前市场仍在动荡中,稳健者等待宏观面明朗以及铅价企稳后操作。

　　螺纹:今日螺纹跟随大势下跌,一日吞没了半月的涨幅,1201合约表现较弱。1110合约更靠近现货,由于现货较强及原料支撑,但1201合约更多体现其金融属性,因此1110合约走势要强于1110。今日大跌还不能扭转中期钢价上涨的预期,但是改变了其上行节奏,目前点位不能过分杀跌,1110合约仍可逢低买入策略。