郑糖跳水抹去前期涨幅 高位震荡或被长期看空

　　昨日,郑糖尾盘跳水,上午的涨势以及前一交易日的反弹被“没收”。1205合约当日下跌38元,跌幅0.55%,收盘于6872元/吨。虽说昨日不景气,但白糖期货在进入2011年以后,两次创出历史新高,最高涨至7455元/吨。日前在金融界网站主办的“2011理财面对面系列论坛”期货专场上,永安期货研究院副院长丁丁认为,白糖很有可能不会延续去年棉花的行情,目前白糖上升的力度有些减弱,并且在高位出现剧烈的振荡。

　　也有分析师认为,糖价目前已结束了夏季消费行情,上涨将告一段落,但预计全球供过于求将成大概率事件,白糖供应充足,或可以长期看空。

　　白糖年内两次创历史新高

　　2011年以来,郑糖延续了2008年以来的大牛市,盘中新高不断。

　　华泰长城期货分析师肖纬凯将这期间白糖的价格分为三个阶段:春节后至5月,期价调整为主,主力合约SR1201期价从7200元/吨附近跌至6100元/吨,跌幅达1100元/吨,主要原因是受国家宏观调控环境影响,在抑制高物价的背景下,银行连续的紧缩政策导致国内大宗商品集体回落。

　　第二阶段5月底至8月中旬,郑糖走出一波强劲的反弹,从6100元/吨一线反弹盘中最高触及7537元/吨历史新高,新高不断的过程中令市场一片惊讶。与其他商品相比,郑糖率先反弹,一方面是国际原糖价格持续高涨的推动,另一方面国内食糖今年现货价格一直在7000元/吨以上的高位运行,支撑了期价的强劲上涨。

　　第三阶段8月中旬至今,期价在7200-7500元/吨高位振荡一个多月,由于美债与欧债危机导致金融市场脆弱,9月以来郑糖压力显著,期价重新回调至7000元/吨一线。另一方面受国家在8月高频率抛储,大量储备糖投入市场,抑制糖价。

　　白糖为啥去年今年都火

　　中证期货研究员王聪颖表示,去年白糖价格从6月开始上涨,一直延续到11月中旬,涨幅近50%。由于国家宏观调控压力,随整体市场大幅下调,但之后重拾升势,最终于2011年初创历史最高价。白糖指数达到7541。白糖去年实际上是延续了2009年的涨势,根本原因是国内连续3年减产造成国内供需失衡,市场对糖供不应求的担忧;而且2010年国际糖市场也是减产,这就加剧了我国国内食糖供不应求的紧张格局。2011年糖价整体运行在6000元以上,较2010年的5000元又高出一个平台,主要是糖生产成本提高,对糖价形成较为坚实的支撑;同时国内外流动性相对宽松,物价走高,也是刺激糖价上涨的一个因素。

　　肖纬凯也认为,2010年国内食糖存在显著缺口,供需失衡是推动郑糖上涨的根本因素,同时受国际国内商品市场整体上涨影响,通胀与流动性泛滥助推了价格的快速上涨。今年国际政治经济环境复杂,国内调控压力巨大,郑糖频创新高,主要还是对新榨季国内食糖供给的担忧,加上国际原糖在5月份触底反弹,推动了国内糖价的上涨。

　　未来或长期看空

　　目前,糖价结束了夏季消费行情,上涨将告一段落,短期内有做空的机会,王聪颖这样认为。从长期看,2011/12年度我国预计产糖1150万吨,增产100万吨;以及消费量为1350-1450万吨,缺口达到200-300万吨。但这部分可以由进口来补充。2011/12年度预计全球糖产量进入丰产周期。尽管巴西2011/12年度将减产,但北半球甜菜糖丰收,以及印度、泰国等国大幅增产,预计全球供过于求将成大概率事件,而且印度和泰国出口预计将增长50%,届时我国的进口需求也能得到满足。我国2010年进口糖预计超过200万吨,同时2011年预计进口继续增长至250万吨。所以长期看空。

　　不过也不排除春节前后有一波上涨行情。由于2011年初的倒春寒和夏季的干旱,我国2011/12年度的甘蔗生长进度同比较慢,预计今年开榨时间为11月中下旬,开榨推迟可能在春节前后造成短暂的供需缺口,引致糖价较强的反弹。 

　　肖纬凯表示,国内食糖经过一轮强劲上涨,处于高位的糖价明显抑制了市场的需求,进入10月份新榨季将陆续开榨,新糖随即从11月投入市场,广西入秋后天气成为影响市场的关键因素,种植面积与甘蔗涨势情况成为焦点。