有色金属超跌 后市上涨有望

　　□黄识全

　　8月初的这波大跌中,有色金属在工业品中跌幅最深,但超跌却可能为后期上涨打开空间。如果近期再现下跌,将是现货企业采购的良机。

　　上游惜售

　　目前锌价偏低,国内小型锌矿生产企业已不愿以目前的价格出售产品,冶炼厂惜售心理也较强,开工率降低,对市场减少放货。铅方面,因贵金属价格上涨凶猛,河南铅冶炼企业因资金问题出货需求不高,导致他们不愿低价出货。我们对比了2006年至今的月度价格,发现铅现货价在7月和8月往往以涨势为主。铅锌价格走势较为一致,锌价在7、8月份也多以涨势为主。

　　现货升水为铜铝提供保护伞

　　铝在前期的上涨中扮演着有色金属领头羊的角色,铝价也是前期现货升水幅度最大的。铝价现货坚挺的主要原因在于,华南地区高温造成的电力紧张直接造成电解铝减产,而上期所库存从2010年7月份的49万吨减少至目前的14万吨左右,减幅达到70%左右,可以看出电荒引发的现货短缺,成为资金看好铝价的主要原因,现货铝价也是表现的最为坚挺。

　　长期作为有色金属领头羊的铜价也较为坚挺,上海期货交易所1至3月时间价差转为近端升水,前期进口铜逐步打开盈利窗口,铜进口订单明显增多,另外,7月份未锻造铜及铜材进口量有所改善,虽然同比仍下跌10.6%,但环比上升9.5%。精铜净进口量可能达20万吨,加上国内精铜产量18%的同比增长,中国国内的表观消费量在经过了上半年的去库存化后出现增长。

　　需求坚挺支撑有色金属价格

　　铜、铝、铅、锌四个有色金属的消费领域主要集中在房地产、家电、汽车等环节,根据国家统计局最新数据显示,房地产和家电等继续拉动有色金属需求。7月单月房地产开发投资5623亿元,环比下滑25.2%,同比增长36.6%;1-7月累计投资额3.19万亿元,增长33.6%,反弹增幅超出预期。6月的空调内销673万台,同比增长了50%;空调出口总量为466台,同比增长2%,内销同比增长依然表现良好。但汽车市场颇为不理想,7月是汽车产销传统淡季,多数企业进行设备检修和高温放假,在一定程度上也影响了产销总量。总的来说,7月份的数据释放出有色金属需求较好的信号,特别是国家力挺保障房建设,将对有色金属的价格形成支撑。

　　前期有色金属过快下跌,对多头杀伤过大,而欧债顽疾未有效解决也打压市场人气,特别是前期主力资金多选择离场观望,导致有色金属价格难以出现快速反弹。市场筑底过程往往是缓慢的,不排除短期有色金属价格再次回落的可能,但跌势已经放缓,下跌空间有限,如果再次出现下跌,将是现货企业采购的良机。在现货升水、上游惜售和需求坚挺的支撑下,我们仍看好8月份下半月的有色金属价格升势。